蜜雪冰城财报逆势超预期：行业关店潮中，加盟商为何用真金白银“再投票”？

当现制茶饮行业进入调整期，超过2.5万家奶茶店在2025年关闭时，蜜雪冰城却交出了一份逆势增长的财报。其全年收入达335.6亿元，净利润59.3亿元，同比增幅均超33%。更关键的是，在行业普遍陷入价格战与扩张焦虑时，蜜雪全年净新增了6474名加盟商，而其加盟审核通过率仍严控在5%以下。这并非盲目扩张的信号，而是一批更理性的经营者，在用真金白银对品牌的长期盈利能力进行“再投票”。

这份成绩单背后，是蜜雪冰城在激烈分化的市场中的双重策略。一方面，其主品牌在国内门店数已达4.4万家，继续凭借供应链优势维持低价并升级产品；另一方面，其咖啡品牌“幸运咖”门店数突破一万家，成功跻身万店连锁阵营，抓住了咖啡市场扩大的结构性机会。与同行相比，蜜雪的核心优势在于极低的闭店率——2025年全球加盟店闭店2527家，仅占年末门店总数的4.2%，这为加盟商的稳定经营提供了坚实基础。

战略重心已悄然转变。在3月24日的业绩说明会上，新任CEO张渊明确表示，2026年公司的重点将从追求门店数量，转向“提升门店经营质量”和“增加对基础设施的投入”，并“审慎拓展规模”。此次管理层调整同步进行：创始人张红甫转任联席董事长，原CFO张渊接棒CEO。这标志着蜜雪冰城在行业寒冬中，正试图构建更稳固的运营体系，为未来的竞争储备耐力，而非仅仅冲刺规模。