原油基金溢价“高烧”不止：富国标普油气ETF盘中临停，资金为何逆势涌入？

原油主题基金溢价风险持续“高烧”，市场警报频传。3月25日，富国标普油气ETF因二级市场价格溢价幅度未有效回落，于下午开盘起临时停牌至收盘。这已是本月内第5只因溢价过高而盘中临停的原油相关基金。截至当日收盘，该基金溢价率高达26.16%，单日成交额超过23亿元。更值得关注的是，在市场普遍警示风险之际，资金仍在逆势流入。近五个交易日，富国标普油气ETF持续呈现资金净流入，单日流入额在129万元至166万元之间。

资金对不同油气ETF的态度出现显著分化。在12只油气主题ETF中，目前仅有富国标普油气ETF和嘉实标普油气ETF保持资金净流入，近五日合计流入额近9000万元。其余10只则普遍呈现折价与净流出状态。业内人士指出，这一分化的核心在于底层资产的差异。持续获资金青睐的两只标普油气ETF主要投向美股油气类上市公司股票，而其余产品则更偏向A股市场。在当前国际地缘局势下，投向海外资产的基金更受短线资金追捧，但其成分股并非直接跟踪国际原油期货价格，风险结构更为复杂。

高溢价背后是巨大的回落风险。分析人士强调，当前行情主要由资金驱动，一旦买盘力量减弱或基金供给增加，溢价将迅速收窄甚至消失，高位入场的投资者将面临直接损失。近期已有多个案例警示这一风险：3月24日，易方达原油LOF和嘉实原油LOF因溢价未回落被深交所临时停牌；3月初，华安标普全球石油LOF、南方原油LOF也曾紧急停牌。截至3月24日，部分原油LOF的溢价率已飙升至接近60%。市场观点认为，油气基金溢价的本质是中东等地缘局势推升了油价上涨预期，吸引了大量短线炒作资金，但溢价本身已脱离基本面，风险极高。