中国移动2025年营收破万亿，净利润微降背后：AI算力收入暴涨279%成新引擎

中国移动2025年业绩报告揭示了一个关键转折点：传统通信业务增长见顶，而AI算力服务正以惊人的速度崛起，成为驱动公司转型的核心动力。尽管全年营运收入首次突破万亿元大关，达到10502亿元，但归属于股东的净利润为1371亿元，同比小幅下滑0.9%。管理层解释称，剔除一次性税务调整影响后，净利润实际同比增长2.0%，利润压力主要来自其他利得项目的大幅缩水及利息收入减少。这份财报的核心看点，已从用户规模转向了增长引擎的切换。

在传统通信业务规模守擂、价值承压的背景下，算力与智能服务板块成为最亮眼的增长极。2025年，算力服务收入达898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务增速高达279%，被管理层称为“第一引擎”。算力与智能服务合计收入占主营业务比重已升至20.2%，标志着中国移动正加速从“通信运营商”向“通信+算力+智能”三位一体的科技服务企业转型。移动客户总数虽达10.05亿户，5G渗透率升至63.9%，但语音和无线上网等传统业务收入已出现下滑，进入存量博弈阶段。

战略转型的成效直接体现在财务结构上。公司营运利润同比增长4.4%，EBITDA率升至32.3%，盈利能力保持国际一流水平。然而，未来估值的关键叙事已牢牢系于AI算力基础设施的需求爆发。随着公司获颁卫星移动通信业务经营许可，并建成全球最大的AIoT连接管理平台，新的流量入口与算力网络正在形成。这场由AI需求点燃的增长引擎，能否持续对冲传统业务的下行压力，并真正撑起公司的未来估值，将成为观察这家电信巨头转型深度的核心指标。