源杰科技：科创板千元股启动A+H，AI算力驱动业绩爆发与客户深度绑定引关注

陕西源杰半导体科技股份有限公司正式启动A+H股上市进程，其向港交所递交的招股书揭示了一个关键风险点：公司与部分客户存在深度业务绑定。根据招股书披露，在2023年至2025年间，公司的供应商A、供应商F及供应商G同时亦是其客户。这种既是供应商又是客户的复杂关系，将公司的业务网络置于更紧密但也更集中的风险敞口之下，其交易的独立性与公允性或将面临市场与监管的审视。

源杰科技成立于2013年，主营激光器芯片的研发与制造。公司业绩在2025年实现惊人反转，全年营收达6.01亿元，同比激增138.5%；净利润从上一年的亏损613万元扭转为盈利1.91亿元。这一爆发式增长的核心驱动力是AI算力需求。2025年，其数据中心业务收入首次超越传统电信业务，成为第一大收入来源，同比增幅超过1000%，标志着公司已成功转型为AI驱动的数据中心光芯片供应商。据第三方报告，以2025年收入计，源杰科技已是全球第六大激光器芯片供应商，并在硅光高速率光互连芯片细分市场占据全球第二的份额。

在业务层面，公司正多线推进以巩固优势。在电信市场，其下一代25G/50G PON产品已实现批量发货。在数据中心领域，70mW和100mW的连续波（CW）激光器产品均已大批量交付，成为新增长点；同时，100G PAM4 EML产品已完成客户验证，200G产品验证同步推进。公司还前瞻性地启动了300mW更高功率光源及面向OIO领域光芯片的预研。为支撑未来扩张，源杰科技于今年2月公告拟投资约12.51亿元建设研发生产基地二期项目。强劲的基本面与AI风口叠加，推动其股价自2025年4月低点以来涨幅超十倍，并于近期超越寒武纪，成为A股市场年内首只千元股。