妙可蓝多战略收缩：液态奶业务逐步退出，全力押注奶酪赛道

“奶酪第一股”妙可蓝多正进行一场清晰的战略收缩。新任总经理蒯玉龙在业绩会上明确表示，公司未来将持续聚焦奶酪赛道，这是长期坚定的战略方向。对于非奶酪业务，公司将按“收缩非核心、协同主业”的思路进行优化，其中液态奶业务将逐步收缩。这一决策的背后，是奶酪业务收入占比在2025年已达到82.37%，成为公司无可争议的核心增长引擎。资源正被集中，以强化妙可蓝多在奶酪全产业链上的优势。

财报数据印证了这一战略的成效与压力。2025年，妙可蓝多实现营业收入56.33亿元，同比增长16.29%；归母净利润1.18亿元。增长主要由奶酪业务驱动，该业务全年收入达46.15亿元，同比增长22.84%。然而，奶酪业务的毛利率为33.81%，较上年同期微降1.23个百分点。蒯玉龙解释，毛利略有下降主要源于业务结构变化与渠道拓展。公司计划通过强化成本管控、产品创新，并依托控股股东蒙牛的奶源与供应链优势，来稳步提升盈利能力。与此同时，被定义为“非核心”的贸易业务及液态奶业务收入占比进一步下降，两者合计收入不足10亿元。

这场聚焦主业的转型并非没有遗留问题。在业绩会上，投资者再次追问关于原总经理柴琇的仲裁进展及其质押股权的处置问题。蒯玉龙回应称，参股并购基金相关仲裁事项已获上海国际仲裁中心受理，公司正积极推进程序，并将持续敦促承诺人履行承诺。这表明，在全力冲刺奶酪赛道的同时，妙可蓝多仍需处理过去扩张时期留下的治理与资本层面的挑战。公司的未来，将取决于其在核心赛道的深耕能力，以及能否妥善化解历史遗留的风险。