沙特“Plan B”告急：胡塞武装威胁延布港与曼德海峡，油价面临20美元飙升风险

沙特为规避霍尔木兹海峡风险而精心构建的“安全通道”，正迅速沦为新的风暴眼。随着也门胡塞武装正式介入中东冲突，全球原油供应链的风险格局发生根本性转变。摩根大通最新报告警告，市场焦点已从单一的霍尔木兹海峡，转向红海及曼德海峡的双线叠加威胁。沙特旨在规避霍尔木兹海峡的“绕道方案”——以延布港为核心的替代出口通道，正面临釜底抽薪式的冲击，约480万桶/日的绕行产能岌岌可危。报告测算指出，一旦这些关键节点遭破坏，油价可能再上涨20美元/桶。

冲突地图的扩大，意味着全球能源贸易两条最重要的咽喉要道——霍尔木兹海峡与曼德海峡——同时暴露于潜在威胁之下。胡塞武装的打击能力主要覆盖沙特红海出口的关键节点：延布港（东西管道的红海终点，沙特最主要的替代性原油出口港）、曼德海峡（红海南端唯一通航要道）以及拉比格港。此前，随着霍尔木兹海峡局势紧张，沙特已将原油出口重心大规模转至红海航线。数据显示，经延布港出口的原油量已从此前约75万桶/日飙升至430万桶/日，另有约50万桶/日的追加转移潜力。为支撑这一转向，沙特已在红海部署近50艘超大型油轮，形成了高度集中且目标明显的船队暴露敞口。

问题的核心在于，当沙特为规避霍尔木兹风险而将石油转至红海后，胡塞武装的介入使这条“安全替代通道”本身也沦为风险来源。两条战略通道同时受压，意味着“绕道选项”被大幅压缩，全球原油供应的弹性急剧下降。若曼德海峡遭遇实质性封堵，延布港每日近480万桶的原油出口将被迫北向转移，但备用方案有限，物流瓶颈制约明显。沙特的绕道逻辑正被瓦解，全球能源市场正面临一条主要通道受阻后，其备用通道也同步陷入危机的罕见结构性脆弱局面。