美国汽油均价突破4美元大关，摩根大通警告：油价若达5美元将吞噬全部减税红利

美国汽油平均零售价格自2022年8月以来首次突破每加仑4美元大关，直接冲击美国家庭财务状况。随着中东地缘冲突推升国际油价至每桶100美元以上，高企的能源成本正迅速侵蚀去年《大漂亮法案》（OBBBA）为美国家庭带来的减税红利。路透社民调显示，55%的美国人已感受到汽油价格上涨的影响，其中21%的人认为影响“很大”，而高达87%的受访者预计未来一个月价格将进一步上涨。WTI和布伦特原油价格一度突破106美元和109美元，凸显了供给端的持续压力。

摩根大通测算指出，若汽油均价全年维持在4美元/加仑，美国家庭购买力将额外损失约1000亿美元。然而，真正的风险在于油价继续攀升。该机构经济学家Michael S. Hanson警告，一旦油价升至5美元/加仑并持续，家庭额外汽油支出将达到约2330亿美元，这将基本抵消OBBBA今年为个人家庭带来的、估计略超2000亿美元的减税红利。更严峻的是，受持续性供给短缺影响，汽油价格在4月中旬前涨至5美元“并非小概率事件”。

减税红利的实际兑现也面临挑战。截至3月25日，美国报税季退税额仅比去年同期多出约320亿美元，按此节奏全年增量可能仅约550亿美元，远低于市场预期的1250至1350亿美元。这意味着大量减税效益需通过4月份更低的应缴税款来体现，而这部分数据目前难以追踪。油价冲击与可能低于预期的减税效益，共同构成了美国经济增长的下行风险。结构性冲击尤为明显：减税收益高度集中于高收入群体，而汽油支出在各收入层次分布相对均匀。对于最低收入家庭，汽油支出占年度总支出的比例超过3%，比最高收入家庭高出整整一个百分点以上，这意味着高油价对消费的实际拖累，将更集中地落在购买力最脆弱的人群身上。