段永平态度反转：曾称“看不懂”泡泡玛特，如今收回“不投资”说法

知名投资人段永平对泡泡玛特的态度发生戏剧性转变。曾多次表示“看不懂”并直言不投资泡泡玛特的段永平，近日在雪球平台发文，决定收回此前不投资的言论，称自己“这两天花时间再看了看泡泡玛特”。这一表态与市场主流情绪形成鲜明对比，也直接刺激了连跌多日的泡泡玛特股价一度翻红。

段永平的态度反转，正值泡泡玛特股价经历剧烈波动之际。公司发布2025年亮眼财报后，股价不涨反跌，在3月25日及26日两个交易日累计跌幅高达30.6%，较去年8月高点已“腰斩”。然而，其业绩数据却十分强劲：2025年营收达371.2亿元，同比增长184.7%；归母净利润127.8亿元，同比增长308.8%。核心IP LABUBU所属的THE MONSTERS系列收入更是同比增长365.7%，占公司总营收的38.1%。

市场“用脚投票”的背后，是投资者对泡泡玛特增长前景的深度担忧。公司董事长王宁在投资者交流会上给出的2026年“不低于20%”的成长指引，低于市场预期的30%。美银证券和高盛的分析均指出，市场反应主要源于对增速放缓的忧虑，尤其是在高基数背景下，下半年收入可能出现同比下滑。段永平则从投资哲学角度提出不同看法，认为投资应关注未来的“总量”。当前，市场观点与段永平的逆向思维正在激烈博弈，而泡泡玛特长期被诟病的“IP依赖症”风险，尤其是核心IP LABUBU的热度能否持续，仍是悬在其未来业绩之上的最大问号。