小马智行淡化“账面盈利”光环，直面Robotaxi核心挑战：10万辆车前，营收比利润更重要

当外界为“全球首家账面盈利的自动驾驶公司”这一标签兴奋时，小马智行却异常冷静。公司高层直接澄清，当前的盈利主要来自投资浮盈，而非核心业务。面对现金亏损仍在扩大的尖锐问题，其回应坦诚无饰：单车UE（单位经济模型）转正只是第一步，研发投入不会停，当前首要目标是快速提升营收规模（top line）。这家被称为“中国版Waymo”的公司，正急于向市场、用户和整个行业证明一件事：Robotaxi不仅是一门能赚钱的生意，更是一门能持续赚钱的生意。

小马智行实现单车UE转正的关键，在于其最新部署的第七代Robotaxi。该车型采用车规级硬件和更高集成度的国产化方案，有效降低了物料成本。更重要的是，第七代车是与丰田、广汽等合作的前装量产车，解决了自动驾驶公司长期面临的“产能爬坡”和“一致性”难题。据CFO王皓俊详解，以日均营收299元计算，第七代车日均车辆折旧与运营成本各约154.5元，这意味着日均完成23单即可回本，实现了“多拉多赚”的模型。

这一突破的意义远超数字本身。它首先证明了Robotaxi具备自我造血潜力，而非纯粹的“烧钱”试验。其次，它向产业链伙伴释放了强信号，有助于扭转资本市场对全无人驾驶商业化的怀疑态度。王皓俊强调，闭环的达成是成本优化、精细化运营（如提升远程协助效率、优化充电策略）与高复购用户服务三者合力的结果。他同时纠正了一个误区：营收增长不能仅靠简单增加车辆或降低单价，真正的可持续性在于运营效率与用户体验的持续提升。在达到10万辆车的规模化门槛前，小马智行的战略重心清晰指向了夯实营收基础，而非过早庆祝盈利。