国泰海通整合关键：海通国际报表加紧修复，历史风险资产加速出清

国泰君安与海通证券合并后的新主体国泰海通，在境外子公司的整合上面临关键挑战。董事长朱健在合并后的首场全年业绩发布会上透露，备受关注的境外券商主体海通国际的财务报表正在加紧修复，其控股股东海通国际控股名下的历史风险资产正在加速出清，现金回收已超过40亿港元。这一进程直接关系到整个集团国际业务板块的整合能否顺利推进。

海通国际的巨额亏损是此次合并的主要导火索。2021年中资房企债务危机爆发后，重仓押注于中资地产债的海通国际业绩塌方，在2022年、2023年及2024年上半年累计亏损超过170亿港元。这一历史包袱成为海通证券被国泰君安吸收合并的核心原因，也是当前境外海通国际与国泰君安国际合并整合的主要障碍。母公司法人层面的整合虽已基本完成，但子公司层面的整合方案仍需攻坚。

朱健表示，争取在2026年内明确各子公司层面的合并整合方案。他强调，未来为推动国际业务发展，向境外子公司增资是必然选择。这表明，在清理历史风险的同时，集团正为国际业务的重启与扩张储备弹药。报表修复与风险出清的进度，将直接影响后续增资决策与整合路径的清晰度，成为观察这家新晋券商巨头能否消化历史包袱、实现协同效应的关键窗口。