银行中收突围战：招行、兴业如何驯服息差“灰犀牛”？

低利率这头“灰犀牛”正持续冲击银行业，净息差收窄已非阵痛，而是必须直面的新常态。当“以量补价”的老路失效，拓展中间业务收入（中收）成为构建“第二增长曲线”的关键战役。然而，2025年行业现实是残酷的：多数银行的中收增长极不稳定，甚至因市场与政策波动而大幅震荡，难以形成对营收的稳定支撑。

在这场突围战中，招商银行与兴业银行成为罕见的“双向突破”样本。招行凭借深厚的零售客户基础，通过财富管理沉淀低成本资金并撬动手续费增长；兴业银行则依托“商行+投行”的资产端优势，以全链条服务能力驱动中收。2025年，兴业手续费及佣金净收入同比增长7.45%，在已披露财报的股份行中领跑。两家银行的核心逻辑殊途同归：基于自身资源禀赋，打通资产与资金的闭环，实现中收增长与息差稳定的协同共振。

然而，行业普遍面临两大“卡点”。其一，增长不可持续：许多银行的非息收入过度依赖债券投资等市场波动项，2025年债市震荡直接导致其收入下滑；即便资本市场回暖带来投行、代销等机遇，受制于服务能力及“报行合一”等政策，手续费收入也难以形成稳定的新曲线。其二，业务“两张皮”：财富管理与传统存贷业务割裂，甚至互相争夺客户与存款，不仅未能反哺息差，反而加剧负债端压力。问题的本质在于，多数银行尚未构建从资产到资金的完整闭环，难以应对居民财富与企业融资需求日益综合化的挑战。