渣打银行：金价暴跌12%是“假摔”，多重结构性支撑下将再破纪录

在中东战事升级的背景下，黄金作为传统避险资产的表现令人大跌眼镜——金价自冲突爆发以来已累计重挫约12%。这一反常走势正引发市场对其“避风港”地位的广泛质疑。然而，渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper在最新分析中明确指出，此次暴跌并非黄金避险属性的根本动摇，而是一场由短期流动性压力主导的“假摔”。她预计，金价将在未来数月内恢复上行，并再度挑战历史高点。

Suki Cooper指出，当前金价承压的核心原因有二。首先，在市场动荡初期，股市下跌会引发投资者追加保证金的需求，而黄金因其高流动性成为少数能快速变现且不产生亏损的资产，这导致了危机初期的反常抛售。历史规律显示，此类流动性压制通常在事件发生后四至六周内缓解。其次，市场对美联储降息预期的显著降温，重新强化了利率与金价的负相关关系，提高了持有黄金的机会成本。此外，今年1月金价刚刚创下历史新高，追踪金价的交易所交易产品（ETP）持仓也处于峰值，这使得黄金在市场动荡时成为首选的抛售对象，放大了跌幅。

尽管短期压力犹存，但渣打银行认为黄金的长期上行逻辑依然完好。Suki Cooper强调，金价已从1月的极度超买状态迅速切换至极度超卖，技术面存在修复空间。更重要的是，黄金尚未对潜在的衰退风险和滞胀担忧进行充分定价。同时，各国央行的购金等结构性支撑因素并未改变。一旦短期流动性压力缓解，且市场重新聚焦于这些长期驱动因素，投资者将重建黄金头寸，推动价格反弹并可能再创新高。