全球户储大周期启动：电价飙升与地缘冲突催化，欧美及新兴市场装机需求全面爆发

全球户用储能行业正步入新一轮强劲的景气上行周期。电价飙升、补贴密集落地与结构性刚需扩张，共同构成了这一轮周期的核心驱动力。国联民生证券在最新深度报告中指出，2025年全球户用储能系统出货量预计约35GWh，同比激增近50%，标志着行业已彻底走出库存调整阶段，进入新一轮需求释放的爆发期。

展望2026年，四大核心区域市场有望同步进入装机景气向上周期。欧洲市场因美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，天然气价格飙升，直接推高了电力成本。截至2026年3月23日，意大利、奥地利等国平均日前电力现货价格已突破150欧元/MWh。与此同时，英国、波兰、匈牙利等多国陆续落地户储补贴，政策与经济性双重驱动。美国市场则面临持续的电力短缺压力，而澳大利亚的补贴预算已追加至72亿澳元，新兴市场则因缺电刚需与光储成本下行而需求旺盛。

欧洲市场的催化最为直接且具有结构性。一方面，风光发电占比提升至30%加剧了电网消纳压力，西班牙、德国等国负电价时长均超过500小时，凸显了储能的平抑价值。另一方面，市场渗透率仍处低位，提升空间巨大。截至2024年底，欧洲屋顶光伏渗透率仅约10%，而德国、意大利等领先市场的新增户储对户光渗透率已高达79%和76%，显示出强劲的增长动能。经济性层面，净计量政策退坡倒逼自发自用需求，动态电价普及则打开了峰谷套利空间，系统性提升了户储的投资回报。