金价急跌，老铺黄金奢侈品定价模式遭遇市场拷问

金价急跌，将2026年以来的涨幅全部抹去，市场风向骤变。此前凭借古法工艺和奢侈品定位、年提价2-3次、毛利率超40%的老铺黄金，正面临一场突如其来的压力测试。就在2月28日，老铺黄金刚刚完成2026年首轮调价，多款产品提价约30%，克价达到2500元。然而，金价从年初1250元/克的高位一度急跌至920元/克，使得老铺黄金的克价与市场金价的价差，从约400元/克急剧拉大至约1500元/克。曾经在SKP门店大排长队、被调侃“买到只剩铺和柜姐”的狂热消费场景，如今已门可罗雀。

老铺黄金的高速增长与金价持续上涨密不可分。2025年，其营收达313.75亿元，同比增长220.3%，净利润增长235%至50.3亿元。2026年一季度预计营收165亿至175亿元，净利润约36亿至38亿元，相当于一个季度赚到了去年三个季度的利润。业绩披露后，其股价一度反弹16%。然而，支撑其“奢侈品”溢价的逻辑，正随着金价暴跌而受到市场审视。此前，当市场金价冲至1200元/克时，老铺“一口价”的素金款克价在1500-1600元，反而显得有“性价比”，吸引了包括SKP贵妇在内的消费者。

当前，市场核心的拷问在于：老铺黄金标榜的古法工艺，能否在金价下行周期中，继续支撑其不断涨价的野心和近40%的毛利率？其业绩增长的高度依赖金价上涨，一旦基础金属价格趋势逆转，高溢价模式将承受巨大压力。与此同时，周大福等主流金饰品牌已紧急撤回涨价，其挂牌价是消费者决策的关键参考。市场正在观望，老铺黄金的奢侈品叙事，能否抵御这轮由基本面引发的寒流。