特朗普2027预算案：1.5万亿军费与国内大削减，美国赤字风险再起

特朗普政府即将公布2027财年预算草案，核心是大幅扩充国防开支至1.5万亿美元，资金部分来源于削减国内机构及医疗保障支出。这份预算不仅是其第二任期施政愿景的首份完整财务蓝图，更将更新未来十年赤字预测——目前估计约为16万亿美元。与此同时，政府计划向纳税人发放每人2000美元的“关税红利”，但该提案已在国会内部遭遇阻力。美国国债投资者正密切关注预算所依赖的经济假设是否过于乐观，任何对美国公共债务可持续性的新疑虑都可能推高长期美债收益率。

这份预算在政治上面临多重风险。伊朗战争已推高油价，通胀预期升温，挤压了美联储的降息空间。民主党已将“生活成本”作为夺回国会的核心议题，并将借此预算案放大共和党削减医疗及社会安全网项目的政治代价。然而，特朗普在党内同样面临阻力——去年国会已以两党多数否决了类似的国内削减方案。预算案能否在参议院跨越民主党的阻挠程序，仍是未知数。

预算的乐观假设正面临现实考验。白宫去年9月的预测显示，其税收与支出政策将在未来十年内将预计赤字削减一半，但这依赖于因最高法院裁决而大幅缩水的关税收入，以及许多经济学家认为难以实现的低利率和高增长假设。彭博3月的调查显示，经济学家对今年PCE通胀的预测已从2.6%上调至3.1%，GDP增速预测则从2.5%下调至2.3%。国会预算办公室对2026年GDP增速的预测仅为2.2%。国债买家将重点审视政府对上述关键指标的判断。此外，1.5万亿美元国防开支的具体用途和覆盖范围尚不明朗，其可持续性也存疑。