中国交建2025年业绩暴雷：归母净利润骤降36.9%，计提减值近百亿，应收账款激增

中国交通建设股份有限公司（中国交建）2025年业绩遭遇重挫。公司归母净利润同比暴跌36.92%，仅为147.51亿元；扣非净利润降幅更深，达43.48%。这一断崖式下滑的核心原因，是公司一次性计提了高达93.79亿元的资产减值准备，直接吞噬了合并报表利润总额的同等金额。业绩全面承压，营业收入同比下降5.29%，综合毛利率下滑0.92个百分点，净资产收益率从8.03%腰斩至4.79%。

业绩压力背后，是资产质量和现金流的严峻挑战。截至2025年末，中国交建应收账款账面余额已攀升至1908.60亿元，净额较2024年末增长14.28%，较2023年末累计增幅高达35.4%。巨额应收款沉淀，反映出项目回款困难。财务总监刘正昶在业绩会上承认，公司正“持续加大项目纳入化债范围”，试图借助地方政府化债政策加速落地来缓解压力。董事长宋海良则强调将树立“有现金流的利润”导向，以更大力度推进应收款项清欠回收。

此次业绩暴雷，将这家基建巨头的经营困境暴露无遗。毛利率下滑、资产周转放缓、低效资产盘活压力，共同导致了净资产收益率的大幅下降。宋海良表示，已将净资产收益率明确为“十五五”期间的核心管理目标。公司未来的战略重心将转向加强低效资产盘活、提高优质及新兴业务比重，并通过增收创利、降本增效来提升资产运营效率。高达3.45万亿元的在手未完工合同虽提供了业务基础，但如何将其转化为有质量的利润和现金流，已成为中国交建面临的最紧迫考验。