浙创投9000万押注张雪机车：国资如何打破常规，选中亏损“黑马”世界冠军

一家成立仅一年多、账面持续亏损、创始人无大厂背景的初创公司，却在一个月前拿下了世界超级摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站SSP组别的冠军。更令人意外的是，早在两个月前，浙江省国有资本运营有限公司旗下的浙江省创业投资集团有限公司（浙创投）就已通过旗下基金，向这家名为“重庆张雪机车工业有限公司”的企业完成了总额9000万元的A轮投资，一举将其估值推至10.9亿元。在传统认知中，国资背景的投资机构往往与“稳健”、“看报表”挂钩，而张雪机车在2025年8月闯入浙创投视野时，正是一个典型的“非典型”标的——它正处于为攻克三缸发动机等“卡脖子”技术而进行战略性亏损的“至暗时刻”。

浙创投总经理程俊华在接受采访时坦言，投资张雪机车并非外界所见的“运气”，而是一次系统性的布局。他指出，虽然整个摩托车行业增长有限，但250CC以上的大排量高端市场增速超过40%，这正是他们看中的结构性机会。初步接触这个项目的，是一位90后、资深的摩托车发烧友投资经理。程俊华强调，作为成熟的投资机构，浙创投的目标正是从海量信息中筛选出真正有价值的内容，而张雪机车创始人张雪所坚信的“中国制造业已具备与国外高端品牌正面竞争的能力”，与他们的判断产生了共鸣。

这笔投资也标志着国资机构在“投早、投小、投硬科技”策略上的一次重要实践。程俊华承认，国资做早期投资面临压力，因为项目处于高度不确定的状态。然而，浙创投通过完善的尽职调查流程和集体决策机制，展现了对早期技术风险的包容度。在张雪机车这个案例中，企业将超过9%的营收投入研发的“战略性亏损”，反而被视作对技术极致追求的证明。这不仅是一次财务投资，更被视为一次对中国高端制造潜力的战略下注。