创维私有化退市、分拆光伏上市：黄宏生“腾笼换鸟”，电视业务已成旧包袱？

2026年初，70岁的创维创始人黄宏生打出了一套“一退一进”的资本组合拳，彻底重塑了这家老牌家电巨头的未来图景。创维集团计划通过股份回购撤销上市地位，实现私有化退市，同时将旗下高增长的光伏业务分拆，以介绍方式在港交所主板独立上市。市场以真金白银投下赞成票，复牌当日股价暴涨37%。这一系列动作标志着，黄宏生决心在资本市场卸下传统家电的包袱，全力押注被视为“第二增长曲线”的光伏业务。

在黄宏生的战略蓝图中，光伏早已是核心资产。2020年才成立的创维光伏，凭借遍布乡镇的经销商网络，在户用分布式光伏领域迅速做到全国第二。2025年财报显示，其新能源业务收入已达236.85亿元，同比增长16.5%，占总营收比重提升至33.68%，与智能家电业务的差距日益缩小。黄宏生甚至在2025年初预计，光伏业务的营收规模将首次超过传统电视。这印证了他多年前的豪言：未来要分拆出5到8家百亿规模的上市公司，将创维打造成一个生态平台。

然而，正当光伏业务高歌猛进，将集团整体营收推至703.24亿元的历史新高时，创维却陷入了“增收不增利”的尴尬境地。2025年，公司归母净利润大跌37.3%，仅为3.56亿元，整体毛利率也从13.5%下滑至12.8%。规模与成本的矛盾开始显现。更值得玩味的是，黄宏生十多年来反复提及的“千亿营收”执念，如今似乎要依靠光伏业务来实现。当光伏即将把创维推向梦寐以求的千亿王座时，曾经作为业绩明星和“心头肉”的电视业务，其战略地位已显得微妙而尴尬。