锅圈年报营收78亿背后：乡镇加盟商成增长引擎，但“陪跑”焦虑难解

锅圈食汇交出了一份亮眼的2025年成绩单，全年营收78.1亿元，净利润同比飙升88.2%，创下上市以来最佳纪录。然而，这份高增长并非来自其起家的社区模型，而是由过去一年净增的1004家乡镇门店强力驱动。在“宅家红利”消退、一二线城市开店近乎停滞的背景下，下沉市场已成为锅圈不容有失的“救命稻草”。

财报数据显示，锅圈全年净新增的1416家门店中，乡镇门店占比超过70%，使得其乡镇门店总数突破3000家，占总门店数超四分之一。这意味着，锅圈的增长叙事已彻底转向。一位乡镇加盟商透露，其80平米的门店已不局限于火锅食材，而是拓展了米面粮油等品类，并同时面向周边小超市做冻品批发（B端生意）。锅圈在乡镇市场实质上扮演了更广泛的冻品批发商角色，其推出的散装大袋包装，目标直指乡镇超市和餐饮店的冰箱。

这种模式转变带来了新的不确定性。火锅本身是低频、季节性品类，在乡镇市场很难单独跑通。锅圈的高速下沉扩张，究竟是新一轮繁荣的起点，还是最后的狂欢？加盟商的“陪跑”焦虑正在浮现。尽管收购华鼎冷链为其下沉物流网络打下基础，但若乡镇市场的冻品批发生意无法持续盈利，或面临激烈竞争，数千家新增门店可能从增长引擎转变为沉重的运营负担。锅圈的增长高度依赖乡镇加盟商的持续投入与成功，这份焦虑能否化解，将决定其78亿营收故事的下一章。