霍尔木兹海峡实际关闭引爆原油争夺战，WTI现货溢价创历史新高，罕见反超布伦特

霍尔木兹海峡的实际关闭，已严重阻断中东原油流通，将全球原油市场推入一场激烈的现货争夺战。亚洲和欧洲炼油商为寻找替代供应，正对大西洋盆地的每一桶可用原油展开激进竞价，导致美国西德克萨斯中质原油（WTI）的现货溢价飙升至每桶30至40美元的历史最高水平。这一极端溢价正大幅推高亚欧炼油商的成本，使其亏损持续扩大，部分承担政府燃料保供任务的美国国有企业压力尤为严峻。交易员描述市场已陷入混乱，“每天都有新的价格”，甚至有炼油商考虑减少原油加工，转而直接购买成品油。

溢价的急剧攀升，已推动WTI原油期货价格在上周末罕见地超越了全球基准布伦特原油期货。通常情况下，布伦特原油在供应冲击中领涨，而WTI长期折价交易。此次价差倒挂虽有近月合约滚动等技术因素影响，但核心驱动力在于现货市场的极度紧张。WTI期货的近远月价差升至历史最高，反映出市场对可即时交割的“安全原油桶”的迫切需求。具体而言，WTI原油7月交货至北亚的报价，相对迪拜基准溢价约34美元/桶，相对即期布伦特溢价约30美元/桶。

这场争夺的焦点已完全转移至大西洋盆地。中东供应受阻后，海湾产油国相应削减了上游产量，进一步收紧全球供应。欧洲虽是传统最大美国原油进口方，但亚洲买家的强势入场彻底打破了原有格局。亚洲炼油商正将采购范围扩展至美洲、非洲乃至欧洲。例如，日本炼油商Taiyo Oil等在3月底至4月初以约20美元/桶的溢价完成采购，而此后溢价的进一步飙升意味着后续成本将显著更高。随着全球航运不确定性持续，WTI实际上已获得一种“安全溢价”，其传统折价不仅大幅收窄，甚至出现反转，标志着市场结构发生了根本性变化。