中手游2025年财报：亏损14.7亿但缺口收窄，海外收入首破30%，19款新游储备能否驱动触底反弹？

中手游2025年业绩报告揭示了其仍在经历的转型阵痛与关键转折信号。公司全年营收13.9亿元，同比下降28%，经调整后净亏损约14.71亿元。尽管亏损依然巨大，但相比2024年20.78亿元的亏损已显著收窄。财报将亏损主因指向重金研发的旗舰项目《仙剑世界》上线后未达预期，以及部分新游戏表现不佳带来的重大冲击。然而，报告也明确指出，公司正从最艰难的阶段逐步走出，2025年可能成为其经营修复的关键拐点。

积极的信号主要来自海外市场与核心IP的持续运营。2025年，中手游海外业务实现里程碑式突破，收入达3.58亿元，同比增长31.6%，占发行收入比例首次突破三成，达到30.8%。多款产品在海外市场表现亮眼：由日本光荣特库摩授权的《真·三国无双 霸》去年9月进军日本，上线首月即登顶苹果商店免费榜；《斗罗大陆：逆转时空》与《斗破苍穹：无双》在中国台湾和香港地区也均取得免费榜榜首的成绩。此外，小游戏《牛头人GO》在港澳台及东南亚市场上线4天即冲上多地免费榜第一。境内市场方面，《春秋玄奇》上线后进入微信游戏畅销榜前十，三个月流水破亿。

尽管核心旗舰《仙剑世界》表现失利，但《仙剑奇侠传》IP本身仍是公司重要的现金牛，去年IP授权收入达1.13亿元。在迎来该IP诞生30周年之际，中手游围绕其开展了全方位运营。更为关键的是，公司目前储备了19款新游戏，这构成了其未来触底反弹的核心赌注。财报显示，公司经营端在下半年已明显回暖，并完成了一次性风险的集中出清。能否凭借海外增长势头、核心IP价值以及庞大的新游储备实现真正的业绩反转，将是2026年市场观察中手游的核心焦点。