卡塔尔LNG巨头拉斯拉凡工厂启动维护，数日内或部分复产，霍尔木兹海峡成关键瓶颈

全球天然气供应的关键咽喉正试图“解冻”。在经历一个多月的全面停产后，卡塔尔拉斯拉凡（Ras Laffan）液化天然气工厂已开始进行必要的维护工作，为重启生产做准备。作为全球产能最大的LNG出口设施，其停产直接导致了全球天然气供应紧张。中东停火协议的落地，为重启提供了关键的安全窗口，部分生产单元有望在未来数日内率先恢复产出。

然而，重启之路远非坦途。拉斯拉凡工厂自3月初停产，而上月遭遇的导弹袭击更使其约17%的年出口产能受损，修复周期预计长达五年。这意味着，即便工厂物理重启，其全面恢复运营的前景已因实体损毁而变得复杂。目前，工程师和工人正被调集，但整体产能何时能显著回升，尚无明确时间表。

更大的不确定性在于运输通道。任何大规模出口的恢复，都严重依赖于船只能否安全、顺利地通过霍尔木兹海峡。因此，工厂的物理重启与出口能力的实质恢复之间存在一道关键门槛。市场对卡塔尔供应回归的预期，将紧密跟随霍尔木兹海峡的局势演变而持续调整。投资者正密切关注这两个核心变量：工厂的重启进程与海峡的通航状况。