佳兆业百亿兑付危机终局：福田佳园资产抵债方案全面落地，锦恒财富投资人迎来终章

历时四年多的锦恒财富兑付危机，终于走到最后一公里。4月9日，佳兆业集团（深圳）官方发布通知，宣布《福田佳园项目债权抵债方案》进入全面启动有限合伙企业工商登记的关键阶段。这意味着，这场涉及超127亿元、数千名投资人的兑付风波，其核心的资产化债路径已进入法定落地的收官程序。绝大多数投资人已完成抵债签约，佳兆业正将部分偿债责任，转化为对福田佳园项目的长期资产运营责任。

这场危机始于2021年下半年。当时，融资收紧、预售监管加强与销售下滑三重压力叠加，导致被称为“旧改黑马”的佳兆业迅速陷入现金流危机。其境内重要融资平台——锦恒财富的理财产品于当年11月4日全面停止兑付，出现大规模逾期，涉及本金规模约127.88亿元。危机爆发当天，近500名投资人聚集在深圳佳兆业总部，董事局主席郭英成曾承诺“给佳兆业时间，有能力和办法偿还”。

郭英成的承诺并非空谈。佳兆业的核心底气在于其手握的大量大湾区优质旧改土储。危机后，公司通过连续43期月度现金兑付、实物抵债等方式，截至2025年7月已累计完成76%本金兑付。2025年10月，随着境外债重组落地（消债约86亿美元），公司卸下短期偿债包袱。随后，佳兆业迅速推出以福田佳园项目为核心的“二选一”抵债方案：投资人可选择继续现金兑付，或将未兑付本金1:1转为项目债权。此举旨在减少短期现金消耗，将资源集中于“保交楼”等核心任务。如今，工商登记的确权，标志着这场超百亿化债之路，最终依靠核心资产的价值完成了艰难收官。