霍尔木兹海峡遭美军封锁，油价飙涨超8%，黄金避险逻辑为何失效？

美伊谈判破裂，中东火药桶一触即发。美国中央司令部宣布自4月13日起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，霍尔木兹海峡“所有通行”均已停止。与此同时，以色列国防军正为重启针对伊朗的军事行动做准备，也门胡塞武装也发出警告，将高强度介入冲突。地缘政治风险急剧升温，直接引爆国际油价。13日开盘后，WTI与布伦特原油价格双双暴涨超过8%，分别突破104美元和102美元关口。

分析师指出，市场对中东能源供应的担忧是油价飙升的核心驱动力。金联创原油分析师韩正己表示，美伊在战略目标上存在巨大分歧，短期内达成协议的可能性很小，霍尔木兹海峡与曼德海峡将持续成为市场焦点。局势的连锁反应正在扩大：若胡塞武装加强对曼德海峡的封锁，中东主要产油国的原油供应将进一步减少。隆众资讯原油分析师吴燕判断，若冲突升级，国际油价可能在110至125美元/桶的区间内震荡上行。

然而，与油价飙升形成鲜明对比的是，传统避险资产黄金却遭遇抛售。13日国际金价开盘大跌2%，虽后跌幅收窄，但仍维持跌势。这种“油价涨、金价跌”的背离格局在近期冲突中多次出现。中辉期货投资经理王维芒分析认为，其核心原因在于“利率逻辑碾压了避险逻辑”。油价暴涨推高了全球通胀预期，市场担忧美联储将因此推迟降息甚至加息，导致持有黄金的机会成本攀升，资金加速流向美元及美债。石油美元的暂时回归进一步强化了美元地位，形成了当前金价承压、油价飙升的独特市场格局。