霍尔木兹封锁与阿联酋铝厂停产触发LME铝市场19年来最极端供应挤压

伦敦金属交易所（LME）铝市场正发出近二十年来最强烈的供应紧张信号。现货对三个月期货的升水周一跳涨37%至每吨91.50美元，创下自2007年以来的最大逆向市场（Backwardation）。这一极端价差表明，交易商正不惜支付高额溢价争抢现货，市场对即期供应极度匮乏的判断已达到顶峰。上一次出现类似水平，还是在2007年全球大宗商品超级周期的顶峰时期。

这场市场异动的直接导火索是双重冲击的叠加。首先，特朗普政府宣布的霍尔木兹海峡封锁措施于周一上午正式生效，直接威胁全球关键能源与大宗商品运输通道。与此同时，海湾地区最大铝生产商阿联酋全球铝业（EGA）宣布，由于伊朗导弹和无人机袭击导致其Al Taweelah冶炼厂停产，公司已对部分合同启动不可抗力条款。EGA由阿布扎比穆巴达拉投资公司与迪拜投资公司共同持有，其2025年铸造金属销售量约占全球铝产量的4%，而整个中东地区的产量约占全球供应的9%。

两大冲击令本已脆弱的全球铝供应链压力骤增。伦铝价格周一涨逾2%至3577美元/吨，延续了年初以来的涨势，年内累计涨幅已达约18%。当前的前端挤压（Front-end Squeeze）表明，市场流动性已极为脆弱，持有实物库存的便利收益急剧攀升。高盛大宗商品分析师此前已警示供应冲击的烈度，而这场低调的铝争夺战，正将地缘政治风险直接转化为全球工业金属市场的现实压力。