AI芯片需求压倒战争恐慌，新兴市场盈利预期创历史新高，停火协议成最大变数

中东战火搅动全球市场之际，一股更强大的力量正在改写新兴市场的盈利图景。亚洲科技巨头凭借为硅谷AI基础设施提供硬件支持，正推动新兴市场企业盈利预期飙升至纪录高位。彭博数据显示，分析师已将MSCI新兴市场指数成分股的盈利预期上调23%，创下2009年以来最快升幅。即便在冲突爆发后，预期仍在过去六周累计上调近六个百分点，这意味着该指数成分股未来12个月每股收益增速接近50%，预期将创历史新高。目前新兴市场股票较战前水平仍低约3%，但花旗与高盛策略师均认为，盈利预期的持续上调正为市场强劲复苏奠定基础。

此轮盈利升级的核心驱动力，直接来自为美国超大规模云计算企业制造“镐和铲”的亚洲科技公司。三星电子与台积电的数据显示，即便在战争爆发初期，AI芯片需求依然保持强劲韧性。Ninety One UK Ltd.的投资组合经理阿奇·哈特指出，这本质上是一场AI淘金热，而亚洲企业正身处供应链的关键位置。韩国与中国贡献了盈利上调的最大份额，并且升级趋势正向为AI及国防基础设施提供配套设备的工业板块蔓延。与此同时，受益于油价上涨，大宗商品与能源板块的盈利预期也在同步上调。

然而，乐观情绪并非没有隐患。瑞银集团新兴市场策略主管马尼克·纳拉因警告，市场一致预期的盈利估算尚未充分反映经济增长放缓的风险。他估计，若冲突延续至四月，每股收益预期将面临约10%的下调压力。哈特也认同，若油价维持高位，通胀、借贷成本与经济增长方面的担忧可能令乐观前景逆转。他指出，如果海湾地区初步停火协议未能维持，重燃的冲突可能将全球推入衰退，届时所有盈利预测都将失效。霍尔木兹海峡能否尽快重开、两周停火协议能否续期，已成为决定这轮由AI驱动的盈利乐观预期能否兑现的关键所在。