舍得酒业Q1净利润暴跌33%，高端酒卖不动，“老酒战略”面临严峻考验

舍得酒业2026年第一季度业绩报告揭示了其核心战略的深层危机。报告显示，公司营收同比下滑6.01%至14.81亿元，而归属于上市公司股东的净利润更是大幅缩水33.1%，仅为2.32亿元。这并非偶然下滑，而是延续了自2023年以来的业绩颓势，净利润在过去三年已连续大幅下跌。最关键的信号在于产品结构的变化：作为公司高端化战略支柱的中高档酒收入同比锐减14.6%，而普通酒收入却逆势增长41.88%。这一“一降一升”的鲜明对比，直接冲击了舍得酒业赖以生存的“老酒故事”和高毛利模式。

业绩的持续承压，根源在于其高端产品线的失速。舍得酒业曾将“舍得”品牌定位为老酒品类第一和次高端龙头，并培育“天子呼”等超高端品牌，意图通过产品结构高端化驱动增长。2022至2023年，中高档酒确实曾是增长引擎。然而，自2024年起形势急转直下，中高档酒收入连续两年大幅下滑，累计跌幅惊人。与之相对，普通酒在2025年已恢复增长。这种结构性变化直接导致公司整体酒类毛利率从2022年的80.89%一路下滑至2025年的67.67%，盈利能力被严重侵蚀。

面对行业调整与自身战略受挫的双重压力，舍得酒业的未来路径充满不确定性。公司在2025年报中仍强调要“坚定不移地推动产品结构高端化”，但市场数据与战略宣言已出现明显背离。投资者在业绩说明会上已开始质疑公司一季度的表现及战略有效性。如何扭转高端产品持续下滑的困局，平衡高端化理想与大众市场的现实需求，将成为决定舍得酒业能否走出当前泥潭、最终验证其“老酒战略”成色的关键考验。