摩根大通警告：铝业“黑洞”降临，25年来最大供应缺口已成定局，目标价直指4000美元

全球铝市场正滑向一场深度且持久的供应危机。摩根大通向客户发出明确警告，市场已进入其所谓的供应“黑洞”，即便中东冲突立即结束，也无法阻止这场数十年来最严峻的短缺。该行预测，铝价可能突破每吨4000美元，逼近2022年俄乌冲突时创下的历史峰值。危机的引爆点在于伊朗对阿布扎比和巴林两座关键冶炼厂的直接打击，这造成了不可逆的产能损失，推动伦敦铝价飙升至每吨3600美元以上，创下四年新高。摩根大通此前关于行业走向“不归点”的比喻性警告，如今已成现实。

此轮危机的严峻性，根植于铝冶炼行业的结构性特征。铝矿供应虽充裕，但冶炼厂一旦停产，重启代价极为高昂且技术难度巨大，复产周期至少需要一年，甚至更长。这意味着，即便价格上涨或冲突缓和，中东地区的铝供应也无法迅速恢复。伊朗的袭击彻底改变了市场逻辑，此前关于霍尔木兹海峡短期封锁可能被全球经济疲软需求抵消的质疑，已不复存在。产能的永久性流失，正在将市场推向一个前所未有的紧张状态。

这场供应冲击对西方制造商的打击尤为沉重。中国和俄罗斯作为全球主要的替代供应来源，已因制裁和贸易关税被有效排除在美国和欧洲市场之外。下游买家正支付更高价格寻找替代品，但对于中东冶炼厂所专注生产的特定产品而言，供应缺口可能根本无法填补。西方工业正首当其冲，面临成本飙升和关键原材料断供的双重压力，供应链的脆弱性暴露无遗。