英维克2025财报：AI液冷驱动营收猛增32%，但现金流承压、Q1净利暴跌82%

精密温控设备商英维克2025年财报亮出高增长与隐忧并存的复杂图景。公司全年营收60.68亿元，同比大增32.23%；归母净利润5.22亿元，增长15.30%。然而，高速扩张的代价已开始显现：经营活动现金流量净额骤降至1.57亿元，同比下滑21.30%，较2023年的4.53亿元大幅收窄，资金周转压力显著加大。更值得警惕的是，2026年第一季度业绩急转直下，营收虽增长26.03%，但归母净利润仅865.76万元，同比暴跌81.97%。

业绩增长的核心引擎是AI算力需求驱动的机房温控节能业务。该业务收入达34.48亿元，同比激增41.28%，占总营收的56.8%。技术层面，液冷已成为英维克在数据中心领域的战略支柱。其Coolinside全链条液冷解决方案已覆盖端到端产品，并在2025年OCP全球峰会上展出了为Google定制的Deschutes 5 CDU产品。生态合作取得关键突破：公司的UQD和MQD产品被列入英伟达MGX生态合作伙伴体系，冷板产品也被列为英特尔至强6平台的首位冷板液冷解决方案集成商，深度绑定了头部算力芯片厂商。

业务结构性变化同样显著。境外收入达8.49亿元，增长28.70%，且毛利率高达52.64%，远高于境内的23.83%，高毛利的海外业务扩张优化了整体盈利结构。另一方面，储能温控业务收入约17亿元，同比增长约14%，但机柜温控节能业务的整体毛利率因收入区域组合变化而出现下降。公司客户资源深厚，已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、中国移动、中国电信等大型数据中心提供产品。当前，英维克正面临高速增长与盈利质量、现金流管理之间的平衡挑战。