微脉冲刺港股IPO：AI医疗平台CareAI驱动业绩，或成“AI+全病程管理第一股”

微脉公司已正式向港交所递交更新后的招股说明书，全力冲刺主板上市。若成功，这家深耕AI医疗管理的服务商将有望摘得“AI+全病程管理第一股”的称号。此次更新最引人注目的信号，是其财务数据展现出强劲的改善势头：2025年营收同比增长32.16%至8.63亿元，经调整净亏损大幅收窄至0.24亿元，毛利率持续提升，且经调整EBITDA已成功转正。这组数据背后，是其AI驱动的商业模式正获得市场验证的关键信号。

成立于2013年的微脉，定位为中国人工智能全病程管理服务提供商，核心目标是通过技术连接医院、医生与患者，重构医疗服务价值链。根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入计算，微脉已跻身中国全病程管理服务提供商前三，并是最大的服务患者的AI+全病程管理服务提供商。其业绩增长的底层驱动力，源于其自主研发的AI医疗管理平台CareAI。该平台采用多智能体系统（M.A.S.）、混合模型（MoM）及Harness工程编排框架，结合大语言模型与医学知识，通过RAG技术构建医疗工作流程，旨在为健康问题提供类人响应。

此次IPO进程的推进，不仅标志着微脉自身发展进入关键阶段，也折射出AI在严肃医疗垂类场景的商业化路径正受到资本市场的密切关注。微脉背后已集结了源码资本、元璟资本、IDG资本、百度资本等一线投资机构及多个地方政府基金。其能否成功上市，将成为观察“AI+医疗”赛道商业模式成熟度与投资价值的一个重要风向标。