艾米森二度冲刺港股IPO：十年未盈利，实控人关联公司竟是最大客户

武汉艾米森生命科技股份有限公司在首次递表失效仅数月后，再次向港交所发起冲击，寻求成为“甲基化癌症早筛第一股”。然而，这家成立已十年的生物科技公司，其招股书揭示了一个核心矛盾：在营收翻倍增长的背后，是持续扩大的亏损和高度集中的客户风险。公司报告期内累计亏损超过8700万元，且预计2026年仍无法盈利，其商业化前景与高昂的研发投入形成尖锐对比。

艾米森的核心技术聚焦于高发癌症的甲基化早筛检测，拥有针对肝癌的“艾馨甘”和针对尿路上皮癌的“艾光乐”两款获批产品。2025年，公司营收同比增长113%至1541.9万元，增长主要源于新产品的上市放量。然而，同期净亏损却扩大至4898万元。更值得警惕的是，公司的客户结构高度集中。招股书披露，其最大客户是一家由公司实际控制人张良禄博士间接持有权益的公司，这一关联交易构成了营收的重要来源，引发了对其业务独立性和真实市场需求的深度审视。

尽管公司引述行业报告，描绘了中国肿瘤分子检测市场从2024年87亿元向2033年388亿元扩张的广阔前景，但艾米森自身的路径充满不确定性。公司在招股书中明确承认，未必能成功开发及推广现有产品的新适应症或任何候选产品。在资本市场的聚光灯下，艾米森需要向投资者证明，其领先的甲基化技术能否跨越从实验室到规模化盈利的鸿沟，以及其营收增长能否摆脱对关联方的依赖，真正经受住开放市场的考验。