杉杉股份重整落定：安徽国资入主，锂电负极龙头从民营资本转向国有控制

锂电负极材料龙头杉杉股份（600884.SH）即将正式告别民营资本主导时代。2025年4月22日晚间，杉杉股份公告披露，宁波市鄞州区人民法院已裁定批准控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的重整计划。重组完成后，公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省国资委。这场历时一年有余的重整大戏，以国资接盘收场，标志着一代浙商标杆企业的彻底易主。

这场重整的根源，深植于杉杉集团积累已久的债务危机。杉杉股份由郑永刚于1989年创立，1996年在上交所上市，是中国服装行业首家上市公司，此后转型进入锂电池负极材料和偏光片两大核心主业。2023年2月郑永刚因病离世后，公司随即陷入其子郑驹与遗孀周婷之间的控制权争夺，治理格局剧烈震荡。2024年，杉杉股份出现自1996年上市以来首次年度亏损，归母净利润亏损3.67亿元。进入2025年，建设银行宁波市分行、宁波鄞州农商银行等多家债权人先后向法院申请对杉杉集团实施破产重整，法院于同年2月裁定受理，3月启动实质合并重整。重整序幕由此拉开。

然而，重整路径并非一帆风顺。2025年6月，由浙商任元林旗下新扬子商贸联合TCL产投、东方资管等组成的投资联合体，曾以32.84亿元方案意图取得杉杉股份23.36%表决权，但在10月21日的第三次债权人会议上，因有财产担保债权组、普通债权组及出资人组均未通过而宣告失败。首轮重整折戟后，管理人于同年11月启动第二轮招募，大幅提高门槛，明确要求投资方具备偏光片或负极材料产业背景，且每股报价原则上不低于11.50元。方大炭素、湖南盐业、天齐锂业等产业资本一度角逐，但在尽职调查周期过短、重重不确定性下相继退出，重整前景一度蒙上阴影。直至最终，安徽皖维集团携安徽省国资入局，为这场漫长的资本博弈画上句号。