昆仑万维短剧业务飙涨865%仍难扭亏：年销81亿、研发投入16亿，卖股爱奇艺加码特斯拉

昆仑万维2025年财报揭开一张高风险转型图谱：全年营收81.98亿元，同比激增44.78%，但净亏损仍达15.93亿元，连续第二年录得年度亏损。这家靠浏览器Opera起家的互联网公司，正以巨额销售费用换取短剧与AI短剧业务的爆炸式增长。

财报核心数据显示，短剧和AI短剧平台业务全年收入达16.17亿元，同比飙升864.92%，营收占比从2024年的2.96%跃升至19.73%；截至2025年12月，该业务月流水收入近3600万美元，ARR突破4亿美元。AI软件技术业务收入2.05亿元，增幅430.86%。然而耀眼增速的背后是沉重的费用压力：全年销售费用41.82亿元，同比激增81.53%，研发费用16.76亿元，两项合计58.58亿元，占总营收71.46%。公司坦言，主要系短剧、AI短剧平台及AI新产品加大流量投放所致。

地域结构失衡进一步放大风险。2025年境外收入达77.23亿元，占总营收94.20%，同比增长49.91%；境内收入仅4.75亿元，同比下降6.93%，本土市场增长乏力。同期Opera相关广告收入30.42亿元、搜索收入15.49亿元，保持稳健增势，而游戏业务收入3.55亿元，同比下滑20.07%，整体承压。投资端动向同样值得注意，财报披露公司期内减持爱奇艺、映宇宙，同期加仓特斯拉，具体持仓变动细节尚待进一步披露。