英伟达75%毛利率的围城：AI大厂暗度陈仓，OpenAI带头“背刺”黄仁勋

英伟达的印钞机正在遭遇围攻。根据其2026财年Q4财报（截至2026年1月底），GAAP毛利率高达75.2%，近5万亿美元市值背后，是AI芯片市场近乎垄断的定价权。然而，这种统治力正在激发一场静悄悄的算力出走潮——几乎所有大模型厂商都在试图摆脱黄仁勋的围笼，不想将命运押注于单一供应商。

最引人注目的变数来自中国。DeepSeek V4技术报告显示，训练端仍依赖英伟达芯片，但推理层已与华为昇腾完成适配，且下半年昇腾950上市后Pro版token价格将大幅下调。值得注意的是，天数智芯、寒武纪等国产芯片厂商同日宣布已支持该模型。这意味着DeepSeek正在构建一条不依赖英伟达的推理路径。在美国本土，谷歌TPU已迭代至第八代，形成完整训练与推理产品线；Meta则于今年3月披露MTIA系列路线图，计划2027年底前部署四款自研芯片，同时维持与英伟达、AMD的大规模采购——构建"自研+外采"双轨体系。

黄仁勋并非没有感知到压力。他在最近一次播客访谈中坦承，摩尔定律走向终结意味着芯片性能每年翻倍的时代已成过去，最先进芯片的性能优势只是有时间窗口的相对优势，而非永恒护城河。他还指出，限制对华出口算力芯片短期或延缓中国AI发展，但长期只会逼迫中国形成独立生态链。这一判断的深层含义在于：若开源模型越来越多跑在国产算力芯片上，英伟达将不再是唯一选择。在这场博弈中，极度依赖英伟达的OpenAI反而最积极"背刺"——美国AI芯片制造商Cerebras已于4月17日向SEC提交IPO申请，估值350亿美元，目标融资30亿美元，意图在英伟达的阴影下撕开一道口子。