A+H上市新博弈：企业主动弃用"绿鞋"抢跑港股通首日纳入

2025年5月，吉宏股份率先放弃绿鞋机制，成为首家实现H股上市首日即纳入港股通的A+H企业。这一破局之举打破了长期以来企业赴港上市的惯常路径，随即引发连锁效应。2026年以来，兆威机电、广合科技、国民技术等多家A股公司在赴港发行H股时沿用该策略，更有不少拟赴港企业在发行预案中明确计划放弃绿鞋机制，首日纳入港股通正从个案演变为一种可复制的上市模式。

绿鞋机制全称为超额配售选择权，是港股IPO中常见的稳定股价工具。企业通过启用绿鞋，可在上市后一段时间内通过超额发行来平抑股价波动，降低破发风险。而选择放弃绿鞋，则意味着企业主动放弃这道"缓冲垫"，换取更早进入港股通这一关键流动性通道。港股通可将内地资金引入港股，对上市公司估值和交易活跃度具有显著影响。对于已在A股上市的企业而言，H股纳入港股通的速度直接影响其再融资能力和股东退出效率。

这一选择背后折射出当前港股市场流动性环境对企业资本运作决策的深层影响。在港股整体成交量处于相对低位的背景下，尽快纳入港股通已成为部分A+H企业优化募资效果、拓宽股东基础的重要筹码。放弃绿鞋看似冒险，实则是企业在权衡稳定股价风险与长期流动性价值后作出的策略调整。这一模式是否会成为主流，仍取决于市场环境与企业个体需求之间的动态平衡。