账上趴着3900亿却仍要募资391亿，宁德时代H股配售背后

宁德时代宣布以628.20港元/股的价格，向不少于6位承配人配售6238.50万股H股，募资总额约391.90亿港元。消息落地当日，宁德时代H股大幅低开，收盘跌幅达6.88%至629港元/股，总市值单日蒸发近2100亿港元。折让幅度约为前一交易日收盘价的7%。

值得关注的是，此次配售发生时，宁德时代H股正处历史高位。今年5月登陆港交所时发行价仅为263港元/股，至4月21日已触及745港元/股的历史高点，较发行价累计上涨139.16%。截至4月28日，H股股价仍为A股427.67元/股的数倍，H/A溢价率达28.31%。配售完成后，配售股份将占H股总数的28.58%、总股本的1.36%，股份稀释比例不可忽视。

账面上，宁德时代并不缺钱。2025年底，公司货币资金余额高达3335.13亿元，交易性金融资产另有589.94亿元，短期借款及一年内到期非流动负债合计仅351.73亿元。同年公司还抛出"豪气"分红计划，全年累计分红约361亿元，约占全年归母净利润的50%。在此背景下再启大额募资，宁德时代表示资金将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入及补充营运资金，主要指向海外产能扩张与全球供应链深化。近年来公司已在匈牙利等地推进项目建设，港股上市时行使超额配售权后募资约410亿港元，资金流向亦指向海外布局。这家手握重金的"宁王"为何选择此时以股权方式融资，海外扩张的资金需求究竟有多大，值得持续跟踪。