百济神州两千万美元撬动三抗赛道：基石药业先发优势面临重估

百济神州以一笔仅需2000万美元的首付款，便锁定了华辉安健旗下PD-1、CTLA-4及VEGF-A三抗HH160的全球权益，总交易金额上限达20.24亿美元。这一动作被业内视为百济神州对三抗赛道的直接切入——而该赛道正是基石药业押注重生的核心方向。

值得注意的是，HH160与基石药业的CS2009虽为不同药物分子，但百济神州的轻松入局传递出一个信号：三抗技术的护城河或许并未如外界预想般深厚。这一判断对基石药业而言不容乐观。目前，基石药业在售产品线以License-in品种为主，仅舒格利单抗为自研，叠加创新药融资环境持续收紧，公司现金流承压明显。2024年，其股价一度跌破1港元，较2021年19港元的历史高点大幅缩水。

面对困局，基石药业于2023年末启动密集资产出售：先是向三生制药出让PD-1单抗CS1003大中华区权益，随后将已上市核心品种普拉替尼的中国大陆商业化权益转让给艾力斯，紧接着又将艾伏尼布在大中华区及新加坡的全部权利售予法国药企施维雅。不足两个月内连抛三款核心资产，战略转向意图明确。当竞争门槛被逐步拉低，曾经的先发优势还能支撑基石药业走多远，值得持续关注。