6家亏损、监管立案、平台AI攻势：影视股年报释放行业洗牌信号

在文娱君统计的15家上市影视公司2025年年报中，共有6家全年归母净利录得亏损，其中博纳影业亏损金额高达14.64亿元。这一数据叠加欢瑞世纪被证监会立案调查、华谊兄弟因无法清偿约1140万元债务被法院启动预重整程序等事件，勾勒出影视行业的严峻图景。

亏损潮并非孤例。被称为“唯二”突破10亿元归母净利的光线传媒与芒果超媒，在今年一季度双双遭遇业绩跳水，同比分别下滑98.85%与47.37%。相似的情况同样出现在儒意电影、上海电影身上。行业财报季的寒意，进一步放大了影视公司多年积累的结构性脆弱。

更深层的压力来自AI技术的颠覆性冲击。腾讯视频与爱奇艺近期相继发布明确的AI影视创作规划，其中腾讯视频宣布同步推进十余集系列长剧与90分钟院线电影的AI全流程制作，预计2026年第三季度对外发布。与此同时，长视频平台已全面收紧长剧预算，并着手推行“风险共担、收益共享”的动态对赌机制，爱奇艺更是将八大业务分账规则统一切换为“按收入分账”。这意味着，剧集公司既难以靠“量”的密集爆发挣到“长剧钱”，又面临AI生产工具拉低内容门槛的替代风险。被称为“电视剧第一股”的华策影视2025年已陷入“增收不增利”困境，今年一季度营收、净利分别同比下滑32.94%、11.78%。

不进则退，慢进亦退。在平台议价权持续走强、AI重构内容生产逻辑的双重夹击下，留给影视公司的调整窗口正在收窄。