Alphabet TPU破圈商业化、亚马逊芯片收入破200亿：英伟达最大客户正成最强竞争者

科技巨头密集上调AI资本开支，按常理应直接惠及占据AI加速芯片市场约90%份额的英伟达。然而市场给出了截然相反的答案：英伟达股价周四大跌逾4%，跌破200美元关口，单日跌幅近10美元。背后的核心逻辑是——英伟达最重要的客户正在大规模自研芯片，从买方变成对手。

此前一晚，Meta、Alphabet、微软、亚马逊相继公布财报，四家超大规模云计算商合计预计2026年投入高达7250亿美元用于AI基础设施建设。然而，Alphabet宣布将向外部精选客户销售自研TPU芯片，彻底打破了市场预期。TPU此前几乎完全服务于谷歌内部生态，一旦面向外部商业化，将从潜在竞争者演变为具有实质威胁的市场对手。尽管业界普遍认为TPU在通用灵活性上不及英伟达GPU，但针对特定AI应用场景，其成本效益优势已相当突出。亚马逊同样在财报电话会议上透露，该公司芯片业务年化营收已突破200亿美元，同比呈三位数增长，核心产品为自研Trainium芯片。

对于这一竞争态势，Seaport Research半导体分析师Jay Goldberg发出明确警示："这有可能从根本上颠覆英伟达，我认为这是相当重大的风险。"他的逻辑基于超大规模云计算商的体量与资本实力——这些公司既是英伟达最大的客户，也在持续投入资源成为其竞争者。Alphabet第一财季云收入同比增长63%至200.3亿美元，订单积压接近翻倍至逾4600亿美元，其中相当部分由内部TPU承接。Meta则在将2026年资本开支指引上调至1250亿至1450亿美元的同时，同步推进MTIA自研芯片项目。

不过，并非所有分析师都认同这一悲观判断。Bernstein Research的Stacy Rasgon提出反驳，认为"纠结于谁赢谁输是错误的问题"，AI智能体的兴起令计算需求呈爆发式增长，当前制约行业的关键因素是供给而非需求。但一个不争的事实是：超大规模云计算商已不再满足于采购芯片，正在通过自研掌握基础设施主动权。这场围绕AI计算主导权的博弈，才刚刚开始。