谷歌、AWS用自研芯片撬动利润——AI投入回报分级战正式开局

微软、Alphabet、亚马逊、Meta、苹果五大科技公司相继公布一季度财报，市值合计约占美国GDP三分之一。业绩几乎全线超预期，股价却走势分化：谷歌上涨，微软跌2.4%，亚马逊跌3.7%，Meta盘后一度跌超10%。2026年，市场的耐心正在收紧——AI投入必须有对应的回报。

这场财报季最核心的信号来自两家公司：谷歌云运营利润率从一年前的17.8%飙升至32.9%，几乎翻倍；AWS运营利润率37.7%，AI业务年化营收已超150亿美元，自研芯片Trainium年化营收超200亿美元。这两家公司用同一个逻辑撬动了利润：减少对英伟达GPU的采购依赖，用自研芯片承接AI工作负载，将成本优势直接转化为利润率。谷歌甚至更进一步，宣布向部分客户开放TPU算力——这意味着谷歌将芯片从内部工具变为对外产品，直接切入英伟达的核心市场。

英伟达的GPU是这轮AI浪潮的最大受益者，但当谷歌和亚马逊开始用自己的芯片承接主要工作负载时，产业链的价值分配正在被改写。AWS的Trainium年化营收已超200亿美元，收到逾2250亿美元预购承诺，这个规模已经超过许多独立半导体公司——而这只是亚马逊云业务的一个组成部分。搜索广告同比增长19%、Gemini系列产品收入同比增长近800%，AI在谷歌业务中已从成本项转为收入驱动。市场的AI投资回报分级已经开始：账面上能证明自己的，拿到定价权；还在路上的，正面临越来越苛刻的审视。