苹果十年来首将“涨价”纳入利润管理工具：iPhone 18或迎100美元以上同配置涨价

苹果公司在最新季度报告中，罕见地将“产品定价行动”明确列为应对供应链成本压力的选项之一，这是该公司十年来首次在公开披露中将涨价纳入利润管理工具箱。此举被摩根士丹利视为强烈信号——今年9月发布的iPhone 18全系产品，同配置涨价幅度可能超过100美元，以对冲NAND闪存与DRAM内存成本的持续攀升。

苹果在最新提交的10-Q文件中指出，“行业范围内的供应约束，以及先进半导体、存储和内存等元器件成本的上升”正在对其净销售额和毛利率构成波动。值得注意的是，苹果在同一文件中将“公司可能采取的产品定价及产品定价行动”列为应对上述压力的手段之一。摩根士丹利分析师Erik Woodring分析指出，历史上苹果对定价议题的讨论仅限于竞争动态层面，涨价历来是通胀环境下的最后手段；而此次措辞的转变，标志着苹果在定价策略上出现了实质性松动。不过摩根士丹利也明确表示，这并不意味着涨价已成定局——10-Q文件未界定“product”是否涵盖iCloud等服务，也未将其视为9月发布时的确定性承诺。

摩根士丹利的成本模型揭示了一个核心矛盾：若苹果选择不涨价，一旦低成本库存耗尽，更高的存储成本将在FY27利润表中充分显现，公司盈利将面临实质性下行风险。摩根士丹利认为，对于上任首年的新任CEO John Ternus而言，主动接受盈利下滑的可能性极低。摩根士丹利基于iPhone 18全系涨价超100美元的假设，预计FY27 iPhone出货量基本持平（同比+1%），但平均售价（ASP）将同比增长超过10%，推动iPhone收入同比增长约14%，支撑全年每股收益达到10.23美元，维持“增持”评级，目标价330美元。截至4月30日，苹果报271.35美元，市值约4万亿美元。