橡树资本联席CEO警告：信贷市场基本面风险遭严重低估，静待折价资产入场时机

全球不良债务投资巨头橡树资本管理公司联席首席执行官阿门·帕诺西安发出警示，当前市场对多重基本面风险的消化速度过快，投资者普遍低估了信贷市场面临的真实压力。在最新一次公开表态中，帕诺西安明确指出他的团队正采取防守姿态，保留充裕现金以等待市场出现更合理的定价窗口。

帕诺西安分析认为，疫情后极度充裕的流动性环境、投资机构持续保持高仓位的意愿偏好，以及企业历史业绩的强劲表现，共同塑造了投资者对负面经济数据的选择性忽视心态。市场上广泛流传一种判断，即美国本届政府不会采取任何从根本上冲击经济基本面的极端政策，这一预期进一步强化了市场的表面韧性。然而帕诺西安对此持保留态度，他指出，将中东地缘冲突变量纳入考量，再叠加软件行业未来数年内可能集中显现的调整压力，当前市场强势表现背后的逻辑“令人费解”。

橡树资本目前处于蓄势待发的战略持仓状态。帕诺西安透露，当前市场上能够称为“大好球”的折价资产机会极为稀缺，公司正将有针对性的寻找那些资产负债表承压但核心基本面依然稳健的优质企业，同时尽可能储备充足的“干火药”。值得注意的是，对于近期因软件行业估值下修而引发的商业发展公司赎回潮，帕诺西安表达了对商业银行风控尺度的质疑——信贷条件确有收紧，但收紧幅度远低于他此前的预期。他警告称，这一现象本身可能正在为未来更大范围的信用风险累积埋下伏笔。橡树资本由布鲁克菲尔德资产管理公司控股，后者已于去年底完成对橡树资本剩余股权的收购，双方正在整合信贷能力与资管平台以发掘全球投资机会。