霍尔木兹冲突再起：布伦特年底期货冲至95美元，美伊停火协议瓦解信号浮现

美伊在霍尔木兹海峡的直接军事对抗正在重塑全球能源市场的定价逻辑。据新华社、央视新闻及彭博分析，当地时间5月3日，美国总统特朗普宣布启动"自由计划"引导被困船只通行霍尔木兹海峡，随后美伊双方爆发激烈交火。伊朗向美海军舰艇及受美军保护的商船发射多枚巡航导弹和无人机，美军则击沉6艘试图阻挠航行的伊朗小型船只。这意味着两国维持约一个月的停火协议正在实质性瓦解。

期货市场的反应极为敏感。截至发稿，布伦特原油期货已在113美元附近运行，而期货市场对年底布伦特的定价已攀升至95美元——创本轮冲突以来新高，显著超越此前伊朗袭击卡塔尔液化天然气设施时形成的峰值。相比4月初约80美元的水平，这一预测意味着市场在不足一个月内完成了剧烈重新定价。值得注意的是，Polymarket预测数据显示，霍尔木兹海峡航运在6月底前恢复正常的概率已从两周前的90%骤降至不足50%。地缘风险顾问Fordham Global Foresight分析师Tina Fordham指出，伊朗的导弹袭击是在释放信号——他们仍有能力制造痛苦，不会被迫屈服，美国正面临持久战或接受劣质协议的两难选择。

油价冲击正向通胀预期传导。美国两年期通胀掉期已升破美联储3%的上限目标，达到2022年以来最高水平。彭博专栏作者John Authers分析，中期选举临近将对美国政府形成压力，或推动其寻求谈判解决方案。麦格理分析师Viktor Shvets认为，最终结果大概率回归类似2015年伊核协议的框架——伊朗限制核计划换取能源出口解禁。他坦言："这对双方都算不上胜利，但目前看不到其他哪怕稍微理性的选项。" 然而，市场并非全然悲观。Authers指出，AI资本开支浪潮正在为美股提供盈利支撑，科技七巨头中除英伟达外均已交出强劲季度业绩，一定程度上对冲了地缘冲击带来的下行压力。