巨人网络关联交易旧案翻出：迟来五年的监管追责与"爆款依赖"困境

巨人网络一纸监管函，牵出一桩尘封五年的关联交易旧账。

重庆证监局日前对巨人网络下达《行政监管措施决定书》，将史玉柱等核心高管再度推至聚光灯下。事情源起2020年9月，巨人网络全资子公司上海巨人将所持合肥灵犀互动网络科技有限公司100%股权，转让给上海卓闲。然而监管调查发现，上海卓闲支付的股权转让款，实质来源于巨人网络关联方——这笔交易构成关联交易，但巨人网络始终未履行审议程序与信息披露义务。史玉柱、总经理刘伟、董事会秘书孟玮均被出具警示函。值得关注的是，合肥灵犀2018年3月收购价为6.5亿元，两年后出售总价仅为4.75亿元，账面出现明显减值。公司辩称此举是为聚焦游戏主业、剥离协同效应较弱的棋牌类业务，但关联交易长期隐匿这一事实，已将公司治理漏洞暴露无遗。

这场迟来的监管追责，恰好落在巨人网络回归A股的第十个年头。2015年11月，巨人网络完成美股私有化，借壳世纪游轮登陆A股，复牌后斩获20个连续涨停。彼时正值公司从端游向手游战略转型的关键节点，《征途》IP手游化取得突破，自研休闲竞技游戏《球球大作战》亦表现亮眼。2017年公司归母净利润攀至近13亿元的历史高峰，此后却逐年回落，新品迭代陷入长期乏力，股价从顶点重挫九成，陷入漫长蛰伏。

2025年公司凭借一款游戏狂揽超50亿元，股价年涨幅突破248%，看似重现昔日荣光。然而单款产品撑起半壁江山的结构性问题从未真正解决，关联交易治理隐患与产品线单一的深层矛盾，仍是悬在巨人网络上方的系统性风险。