钨价两季度翻3倍背后：美自2015年无商业矿，2027年国防禁令触发中国战略矿产"卡位反制"四步棋

碳化钨价格在过去七个季度走出惊人曲线：从2025年初的340元/千克，涨至2025年末的1035元/千克，再飙升至2026年第一季度2290元/千克——七个季度涨幅近6倍，过去两个季度涨幅超过3倍。这一价格走势并非普通商品周期波动，而是中国战略矿产完成第二轮精准卡位的直接结果。

与价格飙升同步的是产业链上游的业绩爆发。硬质合金刀具企业欧科亿（688308）2026年第一季度业绩预告显示，归母净利润同比增长2248%-2770%，有望创下公司上市以来单季度盈利新高。值得注意的是，5月初，加拿大初级矿业公司Western Star Resources向美国国防工业基地联盟提交关键矿产项目提案，聚焦钨供应链安全，其CEO计划于5月赴华盛顿进行专项讨论。背后原因在于：美国自2015年以来已无商业化钨矿山投产，而2027年生效的美国国内法将禁止部分国家来源的钨用于特定国防用途，形成刚性需求缺口。

将钨价飙升、A股业绩预增与美国国防供应链焦虑三件事并置，一条清晰的"卡位反制"演进路径浮出水面。与2010年稀土管控、2023年镓锗管制相比，钨的此轮操作展现出更高成熟度：精准锁定硬质合金级等特定品种，长杠杆比特征（战略矿产占下游成本仅1%-5%却不可替代），以及通过许可证与出口配额等合规工具实现供给调节。这套四步走框架——从试探性卡位到系统性反制——正在重新定义大国博弈中关键矿产的战略权重。