百亿级委外投资备案停摆7个月：私募MOM监管收紧波及险资与理财子权益布局

私募MOM（Manager of Managers）产品的备案通道已实质性关闭7个月，这一局面正对保险资管机构与银行理财子公司的权益类委外投资计划造成直接冲击。

自2025年9月初最后一只私募MOM产品完成备案发行以来，截至今年4月底，该类产品新增备案数量连续7个月为零。多名来自券商创新业务部门、保险资管机构及银行理财子公司的知情人士透露，监管部门对私募MOM产品的担忧主要集中于其可能被异化为新的“通道产品”，与当前资管行业“去通道”的核心监管导向相悖。一名券商创新业务总监透露，过去7个月，多家保险资管与理财子权益投资部门频繁询问备案开闸时间，但均未获得明确答复。

2025年曾是私募MOM产品爆发之年。当年9月单月发行量达58只，创近10年新高，较2024年全年23只翻逾一倍，华鑫证券一家即发行30只。光大理财、信银理财等银行理财子公司均参与其中。然而，备案骤停带来了可量化的业务代价：一名中小保险资管机构权益投资负责人表示，受此影响，今年该机构权益类资产配置额度预计缩减约10亿元，相关产品收益相应下滑约10个基点，并拖累第三方业务拓展进度；某银行理财子公司权益类投资经理估算，私募MOM产品停备或导致其两款混合类理财产品实际收益下降约12个基点。

行业人士普遍承认，规范发展是私募MOM的必由之路，但在备案通道重启之前，保险资管与理财子公司正面临权益委外渠道收窄、收益目标承压、客户资金流失风险上升等多重压力。如何在合规框架内重建权益资产委外投资路径，已成为相关机构当前最紧迫的课题。