Arm财报超预期却股价暴跌：芯片供需失衡与激进转型重压市场信心

芯片设计公司Arm最新财季每股收益60美分、营收14.9亿美元，双双小幅超越华尔街预期，却未能阻止股价在盘后交易中由涨转跌，一度飙升12%后最终收跌6.4%。市场情绪的剧烈反转，源于Arm高管对芯片供需前景的保守预判，以及其突然宣布的芯片自产业务转型计划。

Arm首席执行官Rene Haas透露，芯片需求预测已从100亿美元翻番至200亿美元，但当前供应严重不足，新增订单无法得到满足，公司仅能保障约10亿美元需求的产能，涵盖存储器、晶圆、封装及测试等全链条环节。3月24日，Arm正式推出首款自研芯片产品AGI CPU，Meta Platforms成为其首个主要客户。Arm预计新芯片业务将在五年内创造约150亿美元年度营收，推动公司总销售额届时达到约250亿美元。分析师Jay Goldberg指出，Arm的表现不算差，但远远不够好，市场的期望值已被抬高至难以企及的高度。

今年以来Arm股价涨幅已超过91%，大幅跑赢英伟达、AMD、博通等同业竞争对手，高预期带来高压力。瑞银分析师Tim Arcuri等担忧，Arm虽能获得更多供应，但供应速度是否足够快仍是疑问。存储芯片短缺推高消费电子产品价格，亦可能侵蚀Arm专利费收入。然而Arm低功耗架构在数据中心领域优势显著，正值人工智能代理驱动CPU需求热潮，Arm已进入CPU市场并视自己为核心供应商地位为目标。芯片收入预计将在2025财年第四季度开始显现，公司预期2031年实现150亿美元芯片收入目标。