淘车车冲刺港交所：自称中国最大二手车平台，三年累亏超21亿，遭阿里商标诉讼索赔千万

自称“中国最大的二手车交易平台”淘车车（Yusheng Holdings Limited）于5月6日正式向港交所递交招股说明书，花旗担任独家保荐人，拟主板挂牌上市。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按2025年商品交易总额计，淘车车在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额3.8%。然而，光鲜的市场地位背后，公司的财务状况并不乐观——2023年至2025年三年间累计亏损已超21亿元，且截至2025年末现金及现金等价物仅约2.35亿元，流动负债净额高达52.05亿元，资金压力显著。

成立于2018年6月的淘车车，是汽车金融交易平台易鑫集团孵化的二手车交易平台，背靠腾讯系的资本背景。公司宣称搭建了覆盖线上线下的全渠道网络，截至2025年12月31日，拥有62家线下销售中心及9294个指定展示位，规模位居全国第一；线上渠道依托新媒体矩阵，月活跃用户（MAU）突破1300万。业务结构上，二手车零售业务占收入比重长期在65%左右，是核心收入来源。营收从2023年的44.28亿元增至2025年的66.62亿元，增幅超50%，但毛利却始终维持在10%上下，毛利率不足11%，增收不增利的特征明显。

更大的隐患在于持续扩大的亏损与潜在法律风险。2025年公司年内亏损达9.16亿元，较2024年大幅扩大；经调整净亏损亦达2.05亿元。招股书明确警示“未来可能无法实现或维持盈利”。与此同时，阿里巴巴已对淘车车提起商标侵权诉讼，索赔金额超千万元，这一纠纷若持续发酵，或对其品牌声誉及上市进程构成额外压力。在二手车行业市场分散、竞争加剧的格局下，淘车车的盈利能力和商标诉讼走向，将成为其IPO能否顺利过关的核心变量。