비트코인 ETF·기관 매수 폭증에도 시장 수급은 '순매도'…내부 유동성 위기 신호

비트코인 시장의 내부 수급이 심각한 압박을 받고 있다. 3월 말 기준 30일 겉보기 수요는 무려 -6만3000 BTC의 순매도 상태를 기록했는데, 이는 현물 ETF와 주요 기관들의 기록적인 매수 물량을 합친 것보다 더 큰 규모의 유출이 발생했음을 의미한다. 시장을 떠나는 자금의 흐름이 유입되는 자금의 규모를 압도하는 구조적 약점이 드러난 셈이다.

구체적으로, 같은 기간 비트코인 현물 ETF의 순매수는 약 5만 BTC로 2025년 10월 이후 최대치를 보였으며, 스트래티지(Strateg) 같은 기관도 월 약 4만4000 BTC를 꾸준히 축적했다. 두 채널이 합쳐 한 달에 약 9만4000 BTC에 달하는 막대한 물량을 시장에서 흡수했음에도 불구하고, 전체 수급은 마이너스를 면치 못했다. 이는 ETF와 기관 이외의 다른 주요 매도 압력이 상당히 강력하게 존재하고 있음을 시사한다.

이러한 데이터는 비트코인 가격 형성의 토대가 되는 시장 유동성에 대한 근본적인 의문을 제기한다. 기관 투자자의 강력한 매수세가 지속되고 있음에도 시장 전체의 자금 순유출이 지속된다면, 이는 단기적인 가격 변동을 넘어서는 구조적 리스크로 작용할 가능성이 있다. 특히 미네르(Miner)의 매도 압력이나 대규모 개인 지갑의 자금 이탈 등 숨겨진 매도 요인이 실제 수급을 좌우하는 구도가 고착화될 경우, 시장의 취약성이 더욱 노출될 수 있다.