张忆东最新研判：全球市场冲击最凶阶段已过，左侧布局黄金与恒生科技股

中东地缘事件本周直接冲击全球资本市场，但在各地区市场经历下跌与反弹后，新任海通国际执委、首席经济学家张忆东给出了关键判断：全球市场冲击最凶、杀估值最凶的阶段已经过去。他指出，全球资本市场的定价逻辑正发生根本性转变，从过去三十年的‘效率定价’转向‘安全定价’。这一转变源于国际秩序进入弱肉强食、霸权主义回潮的动荡重构期，地缘冲突多发正深刻影响大类资产配置。

张忆东强调，在此背景下，中国的‘硬核资产’将崛起，主要表现为具备安全、制造业硬实力或科技硬实力的资产。对于当前具体配置，他给出了明确指向：在原油与黄金之间，坚定选择黄金。他认为目前每盎司4000多美元的黄金，无论是战术还是战略上都处于机遇期。同时，即便将恒生科技指数视为消费股，现阶段也值得买入，甚至可以当作‘可转债’来配置，并呼吁投资者‘怀着怜悯的心流泪撒种’，不要在此时割肉。

展望未来，张忆东认为，未来一两年大概率是美国资本市场风险溢价的反转之年，美股AI泡沫已出现裂痕。而中国硬核资产的结构性长牛，将像过去20年的房地产大牛市一样，由国内资金驱动。他提醒，对于中东局势，真正的停火尚未到来，市场需要‘听其言，观其行’，甚至关注‘他没讲的内容’。这标志着全球资产配置的核心逻辑，已从追求效率最大化，转向在动荡中寻求安全边际。